Deezer a gagné 8,5 millions d'euros. Sa société mère en a perdu 35

Un bénéfice et une perte, le même exercice

Deezer, la plateforme française de streaming musical, est cotée en Bourse. Sa société cotée, Deezer SA, SIREN 898 969 852, dépose chaque année deux jeux de comptes au greffe : les comptes consolidés du groupe et ses propres comptes sociaux. Pour l'exercice 2025, ils ne racontent pas la même chose.

Le groupe a réalisé 533 961 000 € de chiffre d'affaires et 8 492 000 € de résultat net. Calcul : 1,59 € pour 100 € de ventes. Dans son communiqué de résultats annuels, l'entreprise présente ce résultat comme le premier résultat net positif de son histoire. La société Deezer SA, prise seule, a réalisé 500 338 000 € de chiffre d'affaires et enregistré 35 066 000 € de perte nette.

Le groupe gagne de l'argent. La société mère, dans ses propres comptes, en perd.

Deux comptes, deux périmètres

Les comptes sociaux décrivent une seule société, celle qui porte le SIREN. Les comptes consolidés décrivent le groupe : la société mère et ses filiales, comme si elles ne formaient qu'une entreprise, après élimination de ce qu'elles se facturent entre elles. Pour un groupe coté, ils suivent en outre les normes comptables internationales, quand les comptes sociaux suivent les règles françaises.

Un écart entre les deux résultats peut donc venir de plusieurs mécanismes : la dépréciation des titres d'une filiale dans les comptes de la mère, des opérations entre sociétés du groupe, des règles comptables différentes. Les documents que nous avons lus ne disent pas lequel joue ici : l'annexe des comptes le préciserait.

La société cotée a été créée en 2021 sous le nom d'I2PO, une société d'acquisition introduite en Bourse. 2022 est la première année où elle porte l'activité de Deezer : son chiffre d'affaires passe de 0 à 415 718 000 €. L'ancienne société Deezer, SIREN 511 716 573, a cessé son activité au registre. Calcul : de 2022 à 2025, les pertes cumulées de Deezer SA dans ses comptes sociaux atteignent 961 988 000 €.

D'où vient le bénéfice

Pas des ventes : le chiffre d'affaires du groupe recule de 541,7 à 534,0 millions d'euros, selon le communiqué. Le nombre total d'abonnés passe de 9,7 à 9,1 millions. Les abonnés directs progressent, de 5,3 à 5,7 millions, mais ceux qui viennent des partenariats, avec des opérateurs par exemple, reculent de 24,2 %.

Le bénéfice vient des coûts. Le coût des ventes baisse de 418,1 à 388,7 millions d'euros. Calcul : 29,4 millions d'économie, quand le chiffre d'affaires ne perd que 7,7 millions ; le coût des ventes passe de 77,2 % à 72,8 % du chiffre d'affaires. Les frais commerciaux, de développement et de structure baissent aussi, de 151,0 à 136,0 millions d'euros. Le résultat opérationnel passe ainsi d'une perte de 27,5 millions à un bénéfice de 9,3 millions.

Le communiqué ne détaille pas le coût des ventes. Déduction : chez une plateforme de streaming musical, ce poste regroupe pour l'essentiel les sommes reversées aux ayants droit, maisons de disques, éditeurs et sociétés de gestion collective.

Des capitaux propres négatifs

Au bilan consolidé, les capitaux propres du groupe sont négatifs : (232,3) millions d'euros au 31 décembre 2025, contre (241,5) millions un an plus tôt, selon le communiqué. Calcul : les réserves consolidées, négatives de 725,5 millions, dépassent le capital et la prime d'émission, qui totalisent 485,2 millions. Autrement dit, les pertes accumulées par le groupe dépassent ce que ses actionnaires y ont apporté.

Ce n'est pas un pronostic, et notre charte nous interdit d'en faire un. Le même bilan affiche 65,4 millions d'euros de trésorerie et 8,0 millions de dette financière. Dans ses comptes sociaux, Deezer SA a, elle, des capitaux propres positifs : 221 841 000 €.

Ce que ça change pour vous

• Un nom, deux comptes. Pour un groupe, le résultat qui compte se lit dans les comptes consolidés ; ceux de la société mère ne décrivent qu'elle. Avant de dire qu'une entreprise gagne ou perd de l'argent, vérifier de quels comptes on parle.
• Un bénéfice peut venir des coûts. Deezer vend un peu moins qu'en 2024 et gagne pourtant de l'argent : ce sont ses dépenses qui ont baissé.
• Sur votre abonnement, quelques centimes. Le communiqué donne un revenu moyen de 5,4 € hors taxes par mois et par abonné direct. Calcul, en ordre de grandeur : à 1,59 % de marge nette, cela fait environ 9 centimes de résultat par mois.

Sources : comptes consolidés et comptes annuels de l'exercice 2025 de la société DEEZER (SIREN 898 969 852), déposés au greffe du tribunal des activités économiques de Paris (annonces au BODACC du 5 juillet 2026) ; ratios financiers publiés en données ouvertes par le ministère de l'Économie (comptes consolidés et sociaux, 2021 à 2025) ; comptes sociaux tels que rediffusés par Pappers ; communiqué de résultats annuels 2025 de Deezer (mars 2026), pour le détail du compte de résultat et du bilan consolidés, les abonnés et le revenu moyen ; registre national des entreprises. Les rapports, écarts et cumuls sont des calculs, signalés comme tels. Une erreur ? Signalez-la. L'entreprise citée dispose d'un droit de réponse publié intégralement.