Enquête n°01Le Slip Français/
Combien gagne vraiment Le Slip Français ?
Vous connaissez la marque. Vous n'avez sans doute jamais lu ses comptes. On les a ouverts : 20,3 millions d'euros de ventes en 2024, et 1,5 million d'euros de perte. Voici où part l'argent d'un caleçon fabriqué en France.
Par Maxence Briodeau/
Le chiffre
(1 501 905) €
Résultat net de l'exercice 2024, pour 20 274 568 € de chiffre d'affaires.
LE SLIP FRANÇAIS
Société anonyme à mission, Paris 10e — SIREN 539 130 195
Exercice 2024, comptes annuels déposés au greffe
| Ligne du compte de résultat | 2024 | 2023 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 20 274 568 € | 18 754 140 € |
| Variation sur un anCOMBIEN calcule | +8,11 % | −10,76 % |
| Résultat net | (1 501 905) € | (1 692 858) € |
| Marge netteCOMBIEN calcule | −7,41 % | −9,03 % |
| Trésorerie au bilan | 3 667 228 € | n.d. |
| Effectif | n.d. | n.d. |
Les montants entre parenthèses sont des pertes, selon l'usage comptable. n.d. : non disponible dans les documents consultés. Comptes sociaux de l'entité principale, hors consolidation du groupe (5 entités).
Document source
Le Slip Français, société anonyme à mission/
D'où viennent les montants. Chiffre d'affaires et résultat net : lus à l'euro dans les données ouvertes du ministère de l'Économie, tirées des comptes déposés. Trésorerie : Pappers. Nous n'avons pas encore lu le document déposé lui-même. Notre méthode
COMBIEN calcule
Pour 100 € de ventes, l'entreprise perd 7,41 €.
Résultat net de (1 501 905) € divisé par 20 274 568 € de chiffre d'affaires, exercice 2024. Les deux montants sont dans les comptes déposés ; le rapport est notre calcul.
Une marque que tout le monde cite, un modèle que personne n'a vérifié
Le Slip Français, c'est la réussite marketing française de la décennie : un nom qu'on retient du premier coup, une cause — produire en France — et une notoriété que des marques dix fois plus grosses n'ont pas. Quand on demande un exemple de « belle boîte française », c'est souvent le premier nom qui sort.
Les comptes racontent autre chose. Et ce n'est pas un accident de parcours.
Les comptes disent
Exercice 2024 : 20 274 568 € de chiffre d'affaires, (1 501 905) € de résultat net. Exercice 2023 : 18 754 140 € de chiffre d'affaires, (1 692 858) € de résultat net.
COMBIEN calcule
En 2024, environ 4 100 € de perte par jour. En 2023, un chiffre d'affaires en recul de 10,76 % sur un an.
Sur les neuf exercices publiés, de 2016 à 2024, un seul est bénéficiaire : 2021, avec 114 390 €.
| Exercice | Chiffre d'affaires | Résultat net |
|---|---|---|
| 2016 | 7 813 926 € | (1 844 431) € |
| 2017 | 13 145 256 € | (843 656) € |
| 2018 | 20 760 213 € | (1 107 796) € |
| 2019 | 24 336 753 € | (1 944 106) € |
| 2020 | 24 460 788 € | (1 252 373) € |
| 2021 | 22 064 974 € | 114 390 € |
| 2022 | 21 015 606 € | (3 411 533) € |
| 2023 | 18 754 140 € | (1 692 858) € |
| 2024 | 20 274 568 € | (1 501 905) € |
Comptes déposés au greffe, tels que publiés en données ouvertes par le ministère de l'Économie (ratios financiers). Exercices clos le 31 décembre. Les montants entre parenthèses sont des pertes.
COMBIEN calcule
Sur les neuf exercices, de 2016 à 2024, le résultat net cumulé est une perte de 13 484 268 €.
Ses meilleures années de ventes étaient des années de pertes
Le chiffre d'affaires a culminé en 2020, à 24 460 788 €. Il a ensuite reculé trois années de suite, jusqu'à 18 754 140 € en 2023, avant de remonter en 2024.
COMBIEN calcule
La hausse de 2024, +8,11 %, est un rebond : les ventes de 2024 restent inférieures de 17,11 % à celles de 2020.
La demande a donc baissé. Elle n'explique pas les pertes pour autant. En 2019 et en 2020, les deux meilleures années de ventes, la société perdait déjà de l'argent : 1 944 106 €, puis 1 252 373 €. Et la seule année bénéficiaire, 2021, est une année de ventes en baisse.
COMBIEN en déduit
Le problème ne tient pas d'abord au volume. Il se situe entre le prix payé par le client et ce qu'il reste à l'entreprise.
Deux coûts s'additionnent dans ce modèle, et c'est cette addition qui est rare :
- Le coût industriel. Fabriquer un sous-vêtement dans un atelier français plutôt qu'au Maghreb ou en Asie multiplie le coût de revient. C'est la promesse de la marque, donc une dépense assumée — mais elle ampute mécaniquement la marge brute.
- Le coût d'acquisition. Vendre en direct sur internet, sans passer par des grands magasins, évite la marge du distributeur. En échange, il faut payer soi-même pour aller chercher chaque client : publicité en ligne, logistique, retours, service client. Ce coût-là a augmenté pour tout le commerce en ligne depuis 2021.
COMBIEN en déduit
Une marque de mode classique choisit son camp : soit elle produit loin et dépense en distribution, soit elle produit près et vend cher en boutique. Ici les deux coûts coexistent, et la marge qui reste entre les deux est trop mince pour absorber la structure.
Ce que la direction a changé, et pourquoi c'est cohérent
Deux décisions récentes vont exactement dans le sens de ce diagnostic. En 2024, la marque a abandonné le prêt-à-porter pour se recentrer sur son cœur de gamme — sous-vêtements, pyjamas, chaussettes, chaussons. Début 2025, elle a ouvert son propre atelier à Aubervilliers, avec l'objectif d'y fabriquer 30 à 40 % de ses pièces.
COMBIEN en déduit
Traduit en langage de comptable : arrêter les lignes qui immobilisent du stock sans faire de volume, et récupérer la marge industrielle qu'on versait jusqu'ici à des façonniers. Ce sont les deux leviers disponibles quand on ne veut ni délocaliser, ni augmenter les prix. L'exercice 2025, dont les comptes ont été déposés en septembre 2026, dira si cela suffit.
Ce que le bilan permet de conclure, et ce qu'il ne permet pas
Une perte n'est pas un défaut de paiement, et un bilan n'est pas un pronostic. À la clôture 2024, la société dispose de 3 667 228 € de trésorerie au bilan. Ce que montrent ces comptes, c'est une entreprise qui, sauf en 2021, n'a pas atteint son point mort — le niveau de ventes à partir duquel elle couvre ses coûts. Ils ne disent rien de ses financements à venir, de ses engagements hors bilan ni de l'évolution de sa perte : ils ne permettent pas, à eux seuls, de juger sa situation, et notre charte nous interdit d'évaluer la solvabilité d'une société.
COMBIEN calcule
La trésorerie, rapportée à la perte
La trésorerie inscrite au bilan représente 2,44 fois la perte de l'exercice 2024.
3 667 228 € de trésorerie au 31/12/2024, divisés par 1 501 905 € de perte sur l'exercice, donnent 2,44. Les deux montants sont dans les comptes déposés ; le rapport est notre calcul. Ce n'est pas une prévision : il ne tient compte ni des financements, ni de l'évolution de la perte, ni des engagements hors bilan.
Ce qu'on ne sait pas encore
- Le détail de la marge brute et le poids exact du marketing : ils figurent dans l'annexe des comptes, que nous demandons au greffe pour une mise à jour de cette édition.
- Le périmètre : nous lisons les comptes sociaux de l'entité principale. Le groupe compte cinq entités, et des flux internes peuvent déplacer du résultat d'une société à l'autre.
- Ce qui a rendu l'exercice 2021 bénéficiaire : les ratios publiés ne détaillent ni les éléments exceptionnels ni d'éventuelles aides de cette année-là. L'annexe des comptes 2021 le dirait.
- Les exercices antérieurs à 2016 : leurs comptes ont été déposés, mais leurs montants ne figurent pas dans les données ouvertes que nous utilisons.
Ce que ça change pour vous
- Notoriété et rentabilité sont deux métiers différents. Une marque adorée peut perdre de l'argent pendant des années sans que personne ne le sache, parce que personne ne va chercher le document.
- Le made in France est un choix industriel, et il se paie sur la marge. Ce n'est ni un argument publicitaire gratuit ni une faute de gestion : c'est un arbitrage qu'il faut compenser par un prix de vente plus élevé ou par des volumes que la marque n'a pas encore.
- Perte et trésorerie sont deux lectures différentes. Le résultat dit ce que l'exercice a coûté ; la trésorerie, ce que l'entreprise détenait en disponibilités et en placements à la clôture. Aucune des deux, seule, ne dit si une entreprise est en difficulté.
L'enquête suivante porte sur une enseigne que vous fréquentez peut-être chaque semaine : 571,9 millions d'euros de chiffre d'affaires en France, 864 572 € de résultat net.
Sources : comptes annuels déposés de la société LE SLIP FRANÇAIS (SIREN 539 130 195), exercices 2016 à 2024, tels que publiés en données ouvertes par le ministère de l'Économie (ratios financiers : chiffre d'affaires et résultat net) ; trésorerie au bilan 2024 telle que rediffusée par Pappers ; annonces de dépôt des comptes au BODACC. Les variations, le cumul et les rapports sont des calculs, signalés comme tels. Une erreur ? Signalez-la, elle sera corrigée dans l'heure et mentionnée dans l'édition suivante. L'entreprise citée dispose d'un droit de réponse publié intégralement.
- Le Slip Françaisnote 1 2024/
comptes sociaux −7,41 % - Basic-Fit Francenote 2 2024/
comptes sociaux 0,15 % - Yuka 2025/
comptes sociaux 48,48 % - Bouillon Chartiernote 3 2024/
comptes sociaux non publiée - AS Saint-Étiennenote 4 2025/
comptes sociaux −104,45 %hors échelle - Deezernote 5 2025/
comptes consolidés 1,59 % - Deezer SAnote 6 2025/
comptes sociaux −7,01 %
Note 1 Comptes de la seule société Le Slip Français. Le groupe compte cinq entités, entre lesquelles des flux internes peuvent déplacer du résultat.
Note 2 Comptes de la filiale française d'un groupe coté aux Pays-Bas. Ce qu'elle verse au groupe (redevances, refacturations, intérêts) pèse sur sa marge.
Note 3 Chiffre d'affaires confidentiel depuis l'exercice 2017 : le résultat est public, la marge ne se calcule pas.
Note 4 Dénominateur partiel : les ventes de joueurs ne sont en principe pas dans le chiffre d'affaires d'un club, mais plus bas dans les comptes. La perte est rapportée au seul chiffre d'affaires courant : billetterie, partenariats, droits audiovisuels.
Note 5 Comptes consolidés du groupe : la société mère et ses filiales, après élimination des flux internes. Le même exercice, la société mère seule est en perte (ligne suivante).
Note 6 Comptes sociaux de Deezer SA, la société cotée, prise seule. Même exercice, même SIREN que la ligne précédente.
Calcul : résultat net divisé par chiffre d'affaires, sur l'exercice étudié par chaque enquête ; le périmètre, comptes sociaux d'une société ou consolidés d'un groupe, est indiqué sur chaque ligne. Axe commun de −10 % à +50 %, zéro marqué. Flèche : marge hors de l'axe, barre coupée au bord, valeur en clair. Hachures : chiffre d'affaires non publié, marge non calculable.
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